bikaacng@gmail.

豆粕低位震荡调整，下跌趋势不改。从供给方面来看，巴西2018/19年度大豆播种进度超前，生长开端达到最佳水平，预计产量最高可能达到1.29亿吨。同时当前国内大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位，如下图所示，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存显著高于往年，同比增加48.84%，目前豆粕供应充足。从需求方面来看，非洲猪瘟国内尚无有效疫苗，所以非洲猪瘟有长期化的趋势，市场的生猪存栏量仍在继续下滑，产能的不段下滑让豆粕需求难以有起色。另外，随着中美之间的关系缓和，中国开始进口美豆，且近期油厂的开机率开始小幅上升，豆粕供应增加，供应压力依然较大，下行趋势短期难以改变。

在资金使用上，募集资金中有4.9亿元投向新建选矿厂项目，4.7亿元投向新建选矿厂二期扩建项目，3亿元投向石碌矿区铁多金属矿整装勘查项目，1亿元投向铁、钴、铜工程技术研究中心，4亿元用于补充流动资金。对于新建选矿厂项目，海南矿业在招股书中表示，项目达产后，每年将新增贫矿处理能力200万吨，年产品位≥63%的铁精粉80万吨。预计本次募投项目实现年均收入4.73亿元，年均利润8546万元，项目财务内部收益率23.57%。

▲▲▲会议明确，“一国两制”是党领导人民实现祖国和平统一的一项重要制度。严格依照宪法和基本法对香港特别行政区、澳门特别行政区实行管治，坚定维护国家主权、安全、发展利益，维护香港、澳门长期繁荣稳定，绝不容忍任何挑战“一国两制”底线的行为，绝不容忍任何分裂国家的行为。

指数将在3000点一线震荡金信价值精选基金经理吴清宇认为，8月经济数据显示我国经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势，其中部分数据增速回落意味着企业盈利仍存在着一定压力。但我们同时看到，管理层已出台了一系列积极措施稳增长，包括9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），同时，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，此次降准释放长期资金约9000亿元。

债市策略：预计M2增速在二季度将大体维稳，M2增速动力主要来自于企业部门固定资产投资企稳和生产转好的逐步确认，但个人购房贷款、消费信贷或不及预期以及企业经营转好带来的个人部门存款流入减缓，构成个人存款下行动力。但值得注意的是，经济转好尚需不断确认，对货币量判断应保持弹性思维。综上，我们认为10年期国债利率将在3.2%~3.6%区间内波动，在外部因素的影响下或将回落至下限附近。

高弹性组合建议重点关注佳都转债、星源转债、顾家转债、绝味转债、国祯转债、冰轮转债、万信转2、洲明转债、启明转债、天康转债以及金融转债。稳健弹性组合建议关注海尔转债、电气转债、拓邦转债、机电转债、亨通转债、长久转债、参林转债、通威转债、桐昆转债、长信转债和大银行转债。