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被“熨平”的库存周期？展望明年，库存周期的反弹幅度值得关注。值得说明的是，当前市场对库存周期反弹时点的预测较为一致，大多认为库存周期将在明年一季度前后迎来反弹，但我们认为除了关注库存周期反弹的时点之外，另一个需要广泛关注的问题可能在于下一轮库存周期的回升幅度有多大。为回答这一问题，我们有必要对2002年开始的五次库存周期进行回顾。

我们维持“买入”的投资评级，但是将目标价下调至30.30港元。我们调低代理人产能和新业务价值率的假设。根据分部加总的估值方法，我们得到了30.30港元的目标价，对应0.53倍P/EV（集团）。基于快速的代理人规模扩张，寿险保费质量优化和吸引的估值，我们维持“买入”的投资评级。

本周开始，沪指回调100点，期间沪深300期指总持仓岿然不动。3月22日收盘时是11万手，26日收盘时还是11万手。从排名前20位的主力机构席位来看，3月25日的回调，反而让不少空头获利了结，当天主力IF1904合约空头合计减仓785手，多头减仓393手。

太平人寿将趸交保费减少了99%，同时首年期交保费同比增长8.1%，因此首年保费在2018年下滑了27.6%。受到增加佣金和低价竞争力强的保障型产品的推动，寿险代理人规模环比增加25.3%至513，015人。相应地，寿险净利润在2018年下半年下滑90.0%，新业务价值也仅在2018年增长1.7%（人民币口径）。尽管业绩较差，但是我们对于代理人增长所带来的未来保费和新业务价值的增长持乐观态度。

JC O ‘ hara认为下行风险远远超过任何超卖反弹。特斯拉在4月底破产，上周五（5月17日）的收盘价自2017年3月以来首次低于250美元以下。Point View Wealth Management的John Petrides表示，尽管Tesla的股价正从“高得离谱”的水平回落，但公司仍面临着运营上的阻力。Tesla无法产生可持续的现金流。Tesla的资产负债表有问题。Tesla的董事会成员不再寻求连任，团队的关键成员正在离开，电动汽车市场的竞争即将到来。Tesla的股票现在不被人看好，公司内部也都是一团糟，John Petrides认为这支股票可能会跌得更低。（中文投资网）

全天市场呈现明显的拉锯走势，指数几次冲高回落，交替较为频繁，资金比较犹豫，实际上，这也是小长假期间外盘走势的写照，先反弹后跳水。盘面来看，军工、农业、医药等贸易战受益板块活跃；而跌幅榜上，大跌股也不少了，前期热炒的一些品种跳水，次新股的森霸股份、独角兽概念的天华超净等。存量资金博弈之下，热点切换加快。